Mahvie Minerals om guld, marknad och förutsättningar

Guld och guldproduktion

Guld är ett unikt tillgångsslag som har bibehållit sin roll och status under tusentals år. Under de senaste åren har det skett en betydande uppvärdering, bland annat kopplat till en känsla av begränsade alternativ när bolagsvärderingar upplevs uppskruvade och staters belåning når oroväckande nivåer.

Idag produceras omkring 3 000 ton guld per år, motsvarande 105 miljoner ounces (Moz). Kina och Ryssland är de största producenterna. En av världens ledande guldproducenter, Agnico Eagle Mines, har verksamhet i både Sverige och Finland. De största guldproducerande länderna, företagen och gruvorna framgår av tabellen nedan

Australien har de största rapporterade guldreserverna med 12 000 ton. Ryssland följer med 11 100 ton, därefter Sydafrika (5 000 ton), USA (3 000 ton) och Kina (3 000 ton) [1]. Sedan 2010 har den globala guldproduktionen ökat med nästan 30 %. Trots det har den varit relativt oförändrad sedan 2017. Antalet nya guldfyndigheter har också minskat kraftigt. Mellan 2001 och 2010 rapporterades 120 nya fynd. Under perioden 2010-2021 sjönk siffran till 36. Idag upptäcks endast 1-2 nya guldfyndigheter per år[2].

Vad driver efterfrågan på guld?

Guld används främst till smycken (cirka 50 %), men också som investering (40 %) och inom industrin (10 %). Investeringar sker genom ETF:er (exchange-traded funds), guldmynt och guldtackor. Idag kan man t ex köpa mindre guldtackor (1 oz, 31,1 g) på den stora amerikanska detaljhandelskedjan Costco (som numer även finns i Sverige).

En stor del av den ökade efterfrågan kommer från en växande medelklass, särskilt i Indien och Kina. Att ge guld som gåva har blivit populärare, en trend som kallas "the love trade". Den pågår från sommaren till tidig vår och sammanfaller med högtider som Ramadan, Diwali, jul och det kinesiska nyåret.

Många stora köparländer är nettoimportörer av guld. Kina, världens största konsument, köper cirka 900 ton årligen. Indien är näst störst med nästan 750 ton i konsumtion men producerar bara 15 ton per år. Även Turkiet och USA importerar mer guld än de producerar[3].

Centralbanker har blivit stora köpare av guld. Under 1990- och 2000-talet sålde de av sina innehav, men idag är de nettoinköpare. År 2022 köpte centralbankerna över 1 100 ton guld. Största köparna var Turkiet, Ryssland och Kina.

Guld ses i många länder som en strategisk metall. Kina har klassat det som sådant, till skillnad från USA och EU. Under de senaste 25 åren har euron tappat 90 % av sitt värde jämfört med guld. För den som vill läsa mer om guld som en finansiell investering rekommenderas t ex rapporten "Gold as a strategic asset" från World Gold Council (2025)[4].

Guldprisets utveckling

Från tidigt 1900-tal fram till 1933 var guldpriset stabilt på 20,67 USD/oz. Därefter höjde USA:s president Roosevelt priset till 35 USD/oz, där det låg i flera decennier.

År 1971 avskaffade president Nixon guldmyntfoten, vilket innebar att dollarn inte längre var kopplad till guld. Därefter steg priset snabbt till 750 USD/oz, för att sedan sjunka till 300 USD/oz vid millennieskiftet.

Sedan dess har guldpriset stigit stadigt. År 2012 nådde det 2 000 USD/oz, följt av en nedgång till 1 000 USD/oz år 2015. Därefter har det ökat igen och ligger nu på cirka 2 800 USD/oz.

Fortsatt utveckling av guldpriset

Varför har då guldpriset uppvisat en så lång och systematisk uppgång under de senaste tio (10) åren? Sannolikt är det en kombination av nedanstående faktorer:

• Centralbankerna har gått från att sälja till att köpa guld, vilket ökat efterfrågan.
• Gruvindustrin har inte ökat produktionen i takt med efterfrågan
• Gruvindustrin har under lång tid sett fallande nya upptäckter och nyöppnade gruvor
• Guld har en tidlös attraktionskraft, särskilt i form av smycken och gåvor.
• Guld ses som en trygg investering i osäkra tider, särskilt med det nuvarande geopolitiska läget.

Många analytiker tror att guldpriset kan fortsätta stiga, kanske över 3 000 USD/oz. Historiskt har aktiekurser för gruvbolag följt guldpriset men idag är det stora skillnader mellan de två. Detta kan dock komma att förändras.

Förutsättningar för nya projekt

Vad är önskvärt för att driva nya projekt framåt är rätt tydligt. För att öka utbydet måste projekten ligga i områden där äganderätt och tillstånd är långsiktigt säkra för projektutvecklare. Däruöver bör geologin var känd så långt som möjligt, områden med gruvverksamhet eller tidigare gruvverksamhet är att föredra. Och, projekten måste utvecklas med en minimal miljöpåverkan. Är detta på plats kan ny guldproduktion etableras med en rimligt resursinsats.

[1] USGS (2024): Mineral commodity summaries; January, Reston VA

[2] Manolo P (2024) Gold from major discoveries grows 3%, although recent discoveries remain scarce; S&P Global 8 augusti 2024

[3] Enligt en sammanställning av data från The gold bullion company och World Gold Council

[4] World Gold Council (2025): Gold as a strategic asset; 2025 edition; London; www.gold.org